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二、价格影响因素分析1.宏观分析1.1 美国一季度GDP终值略微下修,通胀指标持续保持温和北京时间5月30日晚间,美国商务部公布数据显示,美国一季度实际GDP年化季环比修正值为3.1%,低于初值的3.2%,略高于预期的3%;占美国经济主体的个人消费支出(PCE)年化季环比增长1.3%,高于初值1.2%,但仍是一年来的最低水平。数据显示,尽管库存投资略有下调,但是出口增速有所提高,这两个因素也成为了美国一季度经济增长的主要动力。一季度美国出口增速上修至4.8%,高于初值;而库存对GDP的贡献则从0.65个百分点下修至0.6个百分点。通胀方面,一季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比下修至1%,低于初值1.3%,创下三年来最低水平,并低于美联储2%的通胀目标。作为受美联储青睐的通胀指标,去年12月以来,核心PCE物价指数持续落后于美联储的官方目标;尽管美联储5月会议纪要显示,联储官员认为“近期PCE通胀下行可能是暂时的”,不过不少联储官员公开表达了降息的观点。

周五(7月19日)亚盘中美元走稳,但仍处于守势,因美联储官员加大了本月晚些时候进行预防性降息的押注,尽管美国经济一直在扩张,但利率和通胀率仍处于低位。在周四举行的央行会议上,纽约联储主席威廉姆斯提出了先发制人的措施,以避免不得不应对过低的通胀率和利率。

让人民群众的粮袋子满起来民以食为天,百姓手有余粮心不慌。上世纪90年代以前对于粮食部门收购所需资金,人民银行总是实行充分供应,做到“哪里有收购,资金供应就到哪里”,并针对超定额的麻袋储备、未弥补的亏损等专门设立特种贷款。江西作为农业省份,农产品收购影响江西经济全局。记得1990年,针对农民卖粮难问题,我们及时开展调研,在完善粮食收购资金供应机制的同时,把调查了解到的收购资金被占用、财政补贴不到位、货款回笼慢等问题及时向上反映,引起了省领导重视,省里成立了收购资金领导小组统一调度资金的组织运用,确保了收购资金不打“白条”。

当时财政资金一时不能到位,我们就协调省就业局从业务经费中垫支30万元资金作为担保基金,使此项贷款业务得以在全国率先启动。随着“全民创业”活动的深入,原来小额的贷款资金无法满足创业的需要,我们经过认真研究,将最高额度从200万元大幅提高到400万元,并对已经通过创业担保贷款扶持实现成功创业的个人和小微企业提供“二次扶持”,充分发挥了小额担保贷款的政策效力。截至2018年9月末,江西省累计发放创业担保贷款突破1千亿元,达到1015.4亿元,累计扶持个人创业99.8万人次,撬动就业392.2万人次。“贷得出、用得好、收得回、效益佳”的创业(小额)担保贷款“江西模式”成效显著,在2004年和2012年的全国就业工作会上,人民银行南昌中心支行先后两次被国务院授予“全国就业工作先进单位”称号,这是央行落实党的就业政策、推动金融服务民生的生动实践。

到了2018年,孩之宝全年营收为45.8亿美元,较前两年相比有所下跌,而其中授权玩具营收下跌22%,其收入主要由漫威系列和日本动画《战斗陀螺》玩具带动,星球大战、公主系列和《冰雪奇缘》相关玩具的销售收入均有所下滑。尽管如此,孩之宝还是在财报中把财务业绩的不理想,大部分归因于大环境的衰落——比如零售商表现不好,玩具反斗城在美国的全面关店也产生了一定影响。

国都证券认为,估值底政策底支撑,但趋势上修动力仍不足,仍处于需静观其变伺机而动。A股估值已处于历史底部,风险溢价补偿较高,且内外主要风险已反应较为充分,前期高规格高强度部署的政策底有支撑,预计当前位置继续下行空间有限;但经济周期、信用周期仍处于下行,企业盈利能力与业绩增速回落,且宏观政策进一步宽松空间有限,2019年股市仍缺乏趋势性修复动力;2019年估值修复动力主要取决于近中期内外压力或不确定因素的消除,及内部稳金融稳预期纾困民企的成效、市场化改革新举措的落实。股市上修动力的触发,或需对以上内外不确定因素静观其变,若有缓和或改善趋势,则有望提升市场风险偏好。在下有估值底政策底双支撑、但趋势上修动力仍不足, 预计2019年A股以区间窄幅震荡为主,重点把握结构性机会。

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